旅游产（chǎn）业是云南省的（de）核心支柱产业，旅游兴，云南兴（xìng）！新冠肺炎疫（yì）情的三（sān）年的蔓延极大冲击了全国（guó）旅游市场，云（yún）南的旅游经济哀鸿遍野。然而，自2022年7月份开始（shǐ），疫情防控政策给了旅游一丝曙光，半（bàn）个中国的（de）人群涌向云（yún）南。

       乐鱼网页版登录入口和麦肯咨询作为云南省专业的旅游策划（huá）研究中心，我（wǒ）们（men）给予旅游极大的关注。前几天我们介绍了全球顶（dǐng）级（jí）投资大师的A股（gǔ）投资（zī）模式，关注到丽（lì）江股（gǔ）份（丽（lì）江玉龙（lóng）旅游股份有（yǒu）限公司）和云南白药（yào）并（bìng）列（liè）大师推荐榜单第（dì）一（yī）。作为（wéi）云南的第一（yī）家（jiā）旅游上市企（qǐ）业（yè），丽江股（gǔ）份近（jìn）20年的发展，让我们看到了一部（bù）丽江股份发展的兴衰史（shǐ），就是一部丽江城市变（biàn）迁的（de）矛盾（dùn）史，更是（shì）一部云南旅游（yóu）产（chǎn）业的周期（qī）史（shǐ）。

一、丽江旅游的兴

1.一枝（zhī）独秀

       丽江是全国五（wǔ）大旅游目的地（北京、西（xī）安、厦门（mén）、桂林、丽江）之一，拥有（yǒu）世界文化遗产丽江古城、世界自（zì）然遗产三江并（bìng）流、世界记（jì）忆遗产纳西（xī）族东巴古（gǔ）籍文（wén）献三（sān）大（dà）世界（jiè）遗产。丽江旅游资源极其丰富且禀赋极高（gāo）， 2011-2019年旅（lǚ）游（yóu）收入居全省第二，第（dì）一是省会昆明市；2020-2021年疫（yì）情影响旅游排名有所下降，居（jū）云南省第三。丽江股份（fèn）是丽江地区最早从（cóng）事（shì）旅游业（yè）开发和经营的（de）企业,滇西北（běi）唯一的A股上市公司。丽江股份的客源几乎覆盖（gài）丽（lì）江（jiāng）市核心旅（lǚ）游资源——全国（guó）首批（pī）5A级景区丽（lì）江玉龙（lóng）雪山的入山（shān）游客（kè），提供雪山索道+景区演艺两（liǎng）大（dà）刚性且高利（lì）润产品，实（shí）现（xiàn）公司的高速发（fā）展（zhǎn）。

       丽江（jiāng）股份营收（shōu）增（zēng）速围绕丽（lì）江市（shì）GDP增速上（shàng）下波动，2004年（上市年）和2010年（nián）实现大幅度增长（zhǎng），对（duì）GDP做出（chū）重（chóng）要贡（gòng）献。同时，丽江本身（shēn）招牌过硬，大量游客（kè）慕（mù）名而来，也（yě）为丽江股（gǔ）份创收。疫情（qíng）前丽（lì）江股份（fèn）营收的变化趋势（shì）和丽江市（shì）GDP相似，丽江（jiāng）股份（fèn）的发展也依托于（yú）丽江本身的（de）经济发展（zhǎn）。抛（pāo）开疫情这两年，丽江接待游客量每年（nián）增加500万人次左右，2019年同比增（zēng）加约700多万人次；人均消费也在全省排名第二，而这是丽江（jiāng）股份与丽（lì）江城市发展（zhǎn）相辅（fǔ）相成（chéng）的（de）结果（guǒ）。

2.盈利强劲

       回顾丽江股（gǔ）份（fèn）20年的营业情况（kuàng）发现（xiàn），营业（yè）收入和净利润（rùn）2009-2019年总体大幅增长，收（shōu）入2015年达到峰值7.86亿，净利润2016年达到峰（fēng）值2.55亿。这幅营收利润图充分体现了（le）公司（sī）盈（yíng）利能力（lì）极（jí）强，经乐鱼网页版登录入口和麦肯咨询统计（jì），丽江股份2009-2019年的年均销售净利率（29%）在中国旅游板块39家（jiā）上市公司排名第三，远超行（háng）业中位8%。而云（yún）南旅游（云（yún）南旅游股份有限公司，华侨城云（yún）南集团旗下）仅为9%。

3.产品创新

      丽（lì）江股份（fèn）发展至今依（yī）托于（yú）三条索道和原生态大型实景（jǐng）演出《印象·丽江》。冰川公园索道始建（jiàn）于1996年，建成（chéng）了当（dāng）时亚洲（zhōu）海拔最（zuì）高（gāo）的（de）索道，经（jīng）过12年多的运行，老索（suǒ）道已经（jīng）满足不了丽江旅游业快速发展的需要，于2010年进（jìn）行了（le）改扩建，索道全长（zhǎng）2883米，垂（chuí）直高差1150米，下部站海拔3356米，上部站海拔（bá）4506米。索道引进（jìn）意大利LEITNER公司先进的技术（shù）和设备，为单线循环脱挂式抱（bào）索器8人座（zuò）豪华吊厢索道。云（yún）杉坪索道（dào）始建于1994年，建立了当时（shí）丽江第一条（tiáo）索道，经过（guò）长达13年的运行（háng），于（yú）2007年进行了（le）改（gǎi）扩建，于（yú）2008年3月7日正式（shì）重新对外开放。牦牛坪索道始建于（yú）1999年3月，至今安全营运13年。

      《印象·丽江》由中国最具（jù）影响力的导演张艺谋携手（shǒu）王（wáng）潮歌、樊跃共同执导，历（lì）时１年多时（shí）间，经（jīng）上百次修改完成。演出（chū）剧场（chǎng）位于海（hǎi）拔3050米世上最（zuì）高的实景演（yǎn）出场地玉龙雪山景区甘海子，是目（mù）前唯一（yī）一部在白天进行的实景演出。

二、丽江旅（lǚ）游（yóu）的衰

1.小富即安，坐（zuò）失良机

       回顾丽江股份的发展史，守牢玉（yù）龙雪山就过上了富足的日子，而（ér）忽略了（le）向外扩张。就拿（ná）丽江本土来说，玉龙雪山是一张（zhāng）王牌，丽江古城也是一张王牌，可丽江股份却没有组（zǔ）个王炸。丽（lì）江古城的核（hé）心产品是（shì）民（mín）宿和（hé）酒吧，丽江股份也做酒店（diàn），但做的是（shì）高（gāo）端商务（wù）酒店，背（bèi）离游（yóu）客去丽江古城的民宿（xiǔ）情怀。对比（bǐ）丽江市旅（lǚ）游业（yè）的人均消费，丽（lì）江股份的（de）人均（jun1）消费较低（dī），“画地为（wéi）牢”，错失发展机会，守着玉龙雪山，难带（dài）来增量。门票价格下调是行业趋（qū）势，演艺业务竞争也日趋激（jī）烈，想过富（fù）足（zú）的小日子，也注定慢（màn）慢（màn）丧失市场地位。

2.靠天吃（chī）饭，模式单一（yī）

       丽江股份的（de）业（yè）务（wù）布局变化如（rú）下，2009年前主（zhǔ）要是索道（dào）运输（营收占比90%以上）和汽车运（yùn）输；2009年（nián）开始布局酒店（diàn）运营，2010年酒店经营达到（dào）营收（shōu）40%，2011年印象演出强势加入，2011-2014年印象演出和索道（dào）运输成为（wéi）两大主要收（shōu）入来源，2015年（nián）及以后索道运输（shū）逐渐与（yǔ）其他产（chǎn）业拉（lā）开（kāi）差距，成为（wéi）丽江（jiāng）股份的第一大收入来（lái）源。根（gēn）据公司披（pī）露的最（zuì）新预测报告，2022年上半年归属于上市公司股东的净利（lì）润（rùn）由盈转亏，预估（gū）亏损（sǔn）4800 万元—5700 万元，而其主要原因是公司（sī）三（sān）条索道共计（jì）接待游客 51.45 万人（rén）次,同（tóng）比下降 61.70%，超高毛利率的索（suǒ）道运输业（yè）务（wù），受疫情影响，也无（wú）法扭转乾坤。究其原因，也是在于该突破时没有突破，危（wēi）机来了就无法应对。在旅游行（háng）业（yè）消（xiāo）费趋（qū）势升（shēng）级的时代，丽江股份没有预先布局云南的（de）特色产品（pǐn），在（zài）市场竞争（zhēng）中逐步落（luò）伍；丽江股份（fèn）业务布局单（dān）一，集中在景区的“行”和“娱”，其他要素延伸不够，这（zhè）种（zhǒng）靠天吃饭的特征，注定受不可（kě）抗（kàng）因素的颠覆性影（yǐng）响。

3. 机制落后，团队老（lǎo）化

       丽江股份（fèn）的核心（xīn）高管大（dà）多是从公司上市以后一直任（rèn）职，任职时（shí）间（jiān）普遍超过10年，鲜有（yǒu）新鲜血液（yè）注（zhù）入，我（wǒ）们不可否认（rèn）高管们的才能和稳定，但（dàn）新鲜血液也是一个（gè）公司发展的（de）必需品。此（cǐ）外，丽江（jiāng）股（gǔ）份高管薪酬（chóu）在行（háng）业（yè）内较（jiào）低（dī）且未差异（yì）化，虽然钱不是衡量动力的唯一因素，但如此的薪酬方（fāng）案，可想而知，员（yuán）工的（de）积（jī）极性和动（dòng）力肯定有（yǒu）所欠缺。

       云（yún）南（nán）旅游的发展可以概括为五个（gè）阶段（下图（tú）），乐鱼网页版登录入口和麦肯咨询（xún）认为，丽江股份的发展对应（yīng）着五个阶（jiē）段的起伏兴（xìng）衰，分别是资（zī）源为王时代（dài）的创建者，渠道引领时代的创新者，购（gòu）物主导时代的落伍者，资本驱动时代的（de）落后（hòu）者，产业融合（hé）阶段的落寞者。